裂口女vs倔强驱魔师

●界定生命周期、沿盈利路径前溯，分子估值要素“四选一”不同生命周期阶段适用估值方式不同：产品面市前的主题概念期是市场空间确定性强的产品（如创新药）的主要股价上涨阶段；导入期市场需求打开但盈利不稳，以销售收入作为估值要素；导入期切换向成长期，估值重点从市场拓展向现金流转换；成长期盈利快速上行，PEG、EV/EBITDA、P/E等常用指标参考性增强。根据生命周期沿盈利路径前溯，分子估值要素：“盈利—>现金流—>收入—>资产（前期投入）”，四选一。

如此以来新华百货非社会公众股合计接近74%，距离75%的红线只有一步之遥，几乎“封死”了“宝银系”后续可能的增持计划。“物美系”与“宝银系”，当时还在公司分红、修改章程等事宜上博弈几个回合。在大股东、二股东斗法的情况下，新华百货第三大股东索性借机减持了部分股份，落袋为安。

中国女排帅位归于何处？此前接受采访，郎平表示今年的主要任务是养好伤病。此后，关于中国女排主帅的讨论再次掀起波澜，江苏女排主帅蔡斌和山东女排主教练安家杰成为热门人选，今天两人对此作出回应。目前，蔡斌正在率领江苏女排备战中国女排联赛冠军赛。对于中国女排主帅位置，蔡斌表示他并未有此考虑。“现在没有考虑这件事情，主要还是在备战即将进行的总决赛，还是考虑好眼前的事情。”

（2）市场空间：企业利润空间的决定要素之一，可考察产品/服务的需求广度与普适性、企业量产的能力和渠道铺设的能力、市场接受能力（定价、便捷性）、可能触及的灰色领域和后续的合规风险。（3）竞争优势持续性：决定企业是否具有作为成长股的长期投资价值，围绕技术壁垒、领先性、研发投入与产出（A．市研率； B．在研库厚度、产品梯队和更新频率； C．研发投入占营收比重；D．研发产出率）展开。

更不要说，28岁的马龙至今仍是男子乒坛无可撼动的No.1；已经闪耀两个奥运周期的张继科今年已经29岁，自里约归来后状态下滑又饱受伤病困扰，却没谁敢劝国乒此时便放他归隐；还有作为女乒队长丁宁，一样年少成名，也曾萌生退意，如今是国家队不可替代的支柱，但到2020年东京奥运会时她也将是29岁“高龄”。

（4）宏观环境与利率：成长股的估值对于利率波动的敏感性更高，宽松的流动性环境对于成长股估值上行更为有利。（5）市场Beta（牛熊市）影响估值方式和估值中枢。牛市成长性易获得溢价；而熊市确定性更受重视，确定性溢价（不确定性折价）抬升，未实现盈利以P/S为估值指标的公司估值中枢下行。